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巴菲特也计算出万一移转未发生时将会损失的金额。
若该项出售计划取消，那么每股的价格将可能会跌回公告出售前的价格。
若出售计划未执行，则贝耶克雪茄公司的股价将回跌至每股4．50美元，这个价格是发表出售和清算声明前的市场价格。
换句话说，巴菲特以每股5．44美元买进的股票，跌到4．50美元，巴菲特每股将亏损0．94美元。
请记住，巴菲特同时也要计算出亏损的概率。
这只将100％减去成功率的90％就可算出，也就是该项移转计划将会有10％的概率不会发生。
现在，将估计的损失0．94美元乘以10％，则估算出巴菲特的亏损为0．09美元。
紧接着巴菲特要算出移转进行所需的时间，该公司必须在会计年度当中完成资本清算的动作，否则将有增值税的问题。
因此巴菲特可以估算何时发生、何时出售，同时这项程序将在当年度内完成。
因为巴菲特设定一年内将会出售且清算。
以下就是将格雷厄姆公式运用在贝耶克雪茄的情形：
G＝2．43美元，事件成功时可预期的利益；
L＝0．94美元，事件失败时可预期的损失；
C＝90％，可预期的成功机会，以百分比表示；
Y＝1年，预期持有股票的时间，以年为单位表示；
P＝5．44美元，该证券目前的价格；
年度报酬＝90％×2．43—0．94（100％—90％）×100％＝38％
1×5．44
如果贝耶克公司的移转和清算按照原定计划进行的话，巴菲特可由此计算出他的年回报率为38％。
就短期信托资金投资而言，报酬率可算相当优厚。
巴菲特操控过各种不同类型的套利机会，除了贝耶克外，在套利的前提下，他还购买过诸如德州国家石油、艾勒吉斯、克劳福等多家公司。
有时他在一年内可能同时有20多件不同的套利个案，有时候却可能一件也没有。
根据以往的经验来看，巴菲特发现，在套利的范围中，要先明了真正的财富会产生于移转的日期。
这项投资会在这个特定的日期达到最佳利益。
3．巴菲特的6条套利原则
套利交易的特殊性，决定了投资者在“套利”
时应当遵守一定的原则，在这些原则的指引下，投资者可以更加熟练、放心地用“套利”
的方法获取利润。
——沃伦·巴菲特
巴菲特说：“不要把利润过分寄托在套利交易上。
市场一般会对一支股票做出同正确定价一样多的错误定价。”
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