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巴菲特指标揭示了什么
看准
前段时间听到一个报道，说是衡量美股泡沫最著名的巴菲特指标已经创下历史新高。
现在美股的位置，不但超过了20世纪30年代大萧条时候的峰值，而且超越了2000年时的科技泡沫峰值，成为历史上最高的指标值。
而这一切，都是在2020年疫情之后，美联储疯狂放水的货币政策和美国政府的财政刺激下造成的。
理解巴菲特指标的来龙去脉，有助于你了解股市，对我们以后投资的决策，也会有比较深远的影响。
什么是巴菲特指标
用美股的总市值除以美国国民生产总值（GNP），会得到一个数值，我们称其为「巴菲特指标」，因为这个指标是巴菲特首先提出来的。
对于巴菲特指标，一直有一个传言，不管是机构还是媒体，这两年都在不断引用——如果巴菲特指标的数值处在70%～80%之间，说明美股处在被低估的位置，是买入美股的好时机。
如果巴菲特指标数值超过100%，就意味着美股有泡沫了，需要小心了。
为什么这个指标这么有参考意义，就连巴菲特也会如此重视呢？我在这里讲一下自己的理解。
我们知道GNP的中文名称是国民生产总值。
这代表的是一个国家或者地区所有人在一定时期内新生产的产品和服务价值的总和。
也就是说，GNP这个指标计算的是一个国家或者地区当年创造的实际财富。
而股票市场的总价值，代表的是一个国家创造的实际财富证券化的货币价值。
所以巴菲特指标的本身，是用GDP这个实际财富作为基准，来计算实体经济的证券化率程度，以及资本市场的泡沫化程度。
在一个已经完成实物财富证券化的成熟国家里，用股票市场的总市值除以GNP的比值，衡量的其实是一个国家实物财富的泡沫化程度。
因为股票市场的最终价值，只能反映经济的实际产出。
泡沫大到一定程度，就会均值回归。
不过关于巴菲特这个指标的用法，到处都在以讹传讹。
这才有了「巴菲特指标要是超过100%，美股市场就进入泡沫区间」这种没有逻辑的说法。
巴菲特的困扰
在过去十年的时间里，价值股的涨幅一直不如成长股。
这种情况持续了很久，让不少深度价值投资者很受伤，以至于传奇的价值投资者查尔斯跳楼自杀了。
他是个知名的基金经理，也是深度价值投资者。
他管理的基金在鼎盛时期规模高达200亿美元。
过去的十年，对查尔斯这种深度价值投资者来说，是非常难熬的日子。
因为对全球高额债务的持续担忧，他一直找不到合适的价值标的，不得不保持着40%的现金。
《巴伦周刊》说，查尔斯从高楼上纵身一跃，结束了自己的生命，但价值已经开始回归。
可能很多人不知道的是，2000年纳斯达克[19]泡沫破灭之前，股神巴菲特也经历了同样难熬的岁月。
1999年年初，巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦的股价是80300美元。
到了2000年年初却只有50900美元，下跌近40%。
因为从1999年开始，网络股成为当时的唯一热门板块。
科技股的股价疯涨的同时，其他多数公司的股价都在下跌。
最典型的就是DQ（美国最大的乳制品公司之一）、可口可乐、迪士尼和美国运通这些传统消费股和价值股。
这些都是巴菲特手里的重仓股，而它们在1999年的表现，只能用「恶心」来形容。
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