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金融中潜藏的雷区
看准
可能很多人没有注意，有一段时间全球金融行业发生了一件大事件，就是美国人放松了沃尔克法则监管。
为什么说这个改革是大事件呢？因为放松监管让商业银行搞混业[16]从来都是金融界里最大的雷。
混业经营以后，很多大银行的自营交易为获得更多利润，会在表内表外加杠杆赌方向放大风险。
这种偷摸操作，会把银行本来无风险的储户存款变成自己交易风险的一部分。
赌对方向赚到钱的时候，金融从业者可以获得高额奖金和报酬，自己还没什么风险。
赌错方向出现大规模亏损，甚至可能会破产时，金融从业者自己依然没什么风险。
如果亏损了，公众也会跟着倒霉。
2008年那次震惊世界的全球金融危机，很大程度上就是这么搞出来的。
2010年全球金融危机过去之后，美国通过沃尔克规则加强对混业的监管，也是出于这个原因。
这里可能很多人并不知道沃尔克规则是个什么东西。
沃尔克规则是2008年金融危机之后问世的监管政策，也是2010年美国最强的金融监管法《多德—弗兰克法案》的一部分。
放松沃尔克规则之后，可以说金融危机之后排除的雷区，现在又要回来了。
要知道之前美国金融混业监管的放松和收紧，和历史上几次大危机息息相关。
本章我们着重讲讲商业银行混业的来龙去脉，还有未来可能会带来的影响。
混业监管收紧
如果你熟读近代史和经济史，回头看会发现几乎每次把戏都差不多。
每次监管放松几年后，伴随的一定是金融业的狂欢和随之而来的大危机。
紧接着就是严厉的监管收紧，这个动作循环往复，周而复始。
大家都知道1929—1933年美国发生了大萧条，带动全球经济步入寒冬。
大萧条的产生，本质上和20世纪20年代美国政府对自由主义的过度放任息息相关。
在大萧条之前，美国的贫富分化达到极致。
大企业和垄断组织的市场占有率在20年代不断提高，利润迭创新高的同时，小企业变得越来越难赚钱，大家纷纷抱怨生意难做。
所以很多社会资本不再把手里的钱投入实业再生产，而是进入股票市场投机。
股市的上涨让投机氛围愈演愈烈，商人们不再满足于生产和销售，中产阶级、家庭主妇也看不上工作赚的钱。
大家都投身股市变身股民，沉醉在股票交易所里人为创造纸上财富，只要有一点闲钱，就会全部投入股市。
当时最流行的是杠杆交易，只要支付10%的保证金就会有经纪人垫付余额让你用10倍杠杆投资。
很多人加了杠杆以后，梦想着坐在家里就能成为富人。
银行的疯狂这时候也达到了极致，它们组成「担保成员机构」，用储户的资金大肆在市场上投资推高股价。
除了自己下场炒股，银行也借钱给股民炒。
银行用5%的利率从美联储借来资金，倒手用12%的利率借给股票经纪人，经纪人再用20%的利率放贷给投机者。
向股民放贷成了银行最赚钱的生意，1929年夏末放贷利率已经高达20%。
看起来很好笑吧，很多人不知道，人类历史上任何一次大牛市，「配资[17]」加杠杆从来没有缺席过。
股票泡沫和消费信贷债务同时都在膨胀，哪一天消费信贷缩减或者资产泡沫被刺破了，一切就都熄火了。
纸币时代以来，泡沫的破灭从来都和加息密切相关，只是人们在狂热的时候从来没有在意这个举动。
大萧条之前也不例外，其实从1928年美联储开始加息就已经发出了信号。
当时美联储对股市过度投机表示了关切，决定用加息的方式遏制信贷膨胀。
1929年10月24日是泡沫破灭的日子，不管是长期贷款还是短期贷款利率都在这个月达到了高峰。
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