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下一次的次贷危机
看准
未来人们将面对的，是美股版次贷危机。
2008年的次贷危机是「两房」这种机构，让根本没能力买房子的美国家庭贷款买房支持楼市。
全球将来要面临的金融危机，是银行在量化宽松和低利率的背景下，给本来就没什么造血能力的僵尸企业贷款，让它们推高股市。
虽然两次次贷危机的参与者不太一样，但可以肯定的是，最终的结果是一样的。
很多人可能不明白次贷危机究竟是怎么一回事，这里我就讲讲次贷危机的来龙去脉。
经济危机的概念
首先，经济危机是怎么产生的呢？这里我们要说个概念，叫作「资产负债表」。
可以说任何经济体，企业或者金融机构，资产和负债都是永恒的主题。
多数经济危机的本质就是债务危机。
债务导致资产负债表出现问题，后续的经济危机也随之而来。
资产和负债有一个对应关系，也就是「资产=负债+本金」。
这里面的「负债」存在一些差异：金融机构的负债，一般是杠杆类产品还有衍生品。
企业的负债，则更多的是真实的债务。
通常经济危机是怎样产生的呢？一般最常见的开端都是资产价格下跌。
资产价格下跌，会导致资产负债表等式的两边出现不对等的情况。
我们知道负债是刚性的，不可能随意变化。
所以资产价格下跌通常会导致本金受损。
在负债不能降低、本金受损的情况下，持有资产的机构就只能抛售资产，通过减少资产持有的方式来平衡资产负债表。
如果只有少数机构这么做的话，资产价格在下降一段时间后很快就会稳定，因为它们的抛售量比较有限。
当资产负债表达到平衡以后，那些机构便不再抛售。
在抛售总量不大的情况下，市场购买力也可以承受。
但如果市场上很多大型机构和散户投资者都同时开始抛售，资产价格就会出现大幅下跌。
原因也很简单，卖家太多了，市场上现有的购买力承受不住，价格自然就一泻千里。
资产价格大幅下跌带来的后果会形成恶性循环，由于资产负债表再次不平衡，又会再次引发资产抛售。
当资产价格下跌到一定程度，导致本金不足的时候，这些机构就会破产。
多家大型机构破产会引发恐慌，紧接着就是金融海啸，2008年金融危机就是这个道理。
最开始房贷违约率上升，导致相关的证券价格出现下跌，这本来是分散风险，但是由于CDO[13]担保债务凭证和CDS定期存单这些衍生工具的引入，导致分散风险变得集中，之前的分散风险变成了系统性风险。
欧美多数的金融机构，之前都大量吃进了MBS抵押支持债券和CDS信用违约掉期这类金融衍生品，成为自己资产负债表的一部分。
这类金融衍生品的底层资产，是房地产的贷款合同。
投行把这些贷款合同证券化之后，把合同价值和还款的现金流都做成了金融产品。
当房价下跌的时候，贷款人会大面积违约，这等于资产价格发生了大幅下跌。
多数大型金融机构都不得不随着资产价格的下跌，调整资产负债表。
这个调整过程使得金融机构的本金消耗殆尽，所以后面引发了金融海啸。
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