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§理性投资具有两大特点
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β学者所架构的理论，根本就没有能力去分辨销售宠物玩具或呼拉圈的玩具公司与销售大富翁或芭比娃娃的玩具公司所隐藏的风险有何不同？但对一般普通投资者来说，只要他略懂消费者行为，以及形成企业长期竞争优势或弱势的原因，就可以很明确地看出两者的差别。
当然，每个投资者都会犯错，但只要将自己集中在相对少数容易了解的投资个案上，一个理性、知性与耐性兼具的投资者，就一定能够将投资风险限定在可接受的范围之内。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特这样抄底股市】
巴菲特认为，市场先生是不理智的，可是投资者的投资行为要理智，这种理性投资有两大特点，一是确定股票的内在价值是多少；二是能以比较大的价格折扣买到该股票。
巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东的一封信中说，相信β理论的那些学者只知道考察β系数大小，但是他们根本无法分辨销售宠物玩具或者呼拉圈的玩具公司，与销售大富翁与芭比娃娃的玩具公司，两者之间所隐藏的投资风险究竟有多大？每一位投资者当然都会犯错误，但如果他的投资集中在少数几只相对了解的股票上，就能把投资风险限制在可以接受的范围内。
那么，怎样才能做到这一点呢？巴菲特以他自己的实际经历给投资者做出了好榜样。
例如，在评价某只股票的内在价值时通常有3种方法，分别是资产清算价值法、持续经营法、市场经济法。
巴菲特的观点是，在这其中，如果要采用持续经营法来评估公司内在价值，就必须知道该公司的现金流和折现率，而这两个变量是很难确定的。
如果无法确认该股票究竟会产生多大的现金流，巴菲特就会懒得去进行评估，从而根本就不会购买该股票。
最典型的例子是，巴菲特认为他没有能力去评估微软公司将来能产生多少现金流，所以虽然他和比尔·盖茨私交很不错，他依然没有去投资微软公司。
在对现金流进行具体折算时，巴菲特采用的折现率是美国长期国债的收益率。
在他看来，把上市公司的现金流和美国国债收益率相比，有两大可取之处：一是收益稳定，而且比较高；二是负债率低。
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