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§市场不理智时投资者要理智
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看到我们高达34.1%的超高报酬率，大家可能忍不住要高呼胜利口号，并勇往前进。
不过，若是考量去年股市的状况，任何一个投资者都能靠着股票的飙涨而大赚一票。
面对多头行情，大家一定要避免成为一只呱呱大叫的骄傲的鸭子，以为是自己高超的泳技让它冲上了天。
殊不知，面对狂风巨浪，小心的鸭子反而会谨慎地看看，大浪过后其它池塘里的鸭子都到哪里去了。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特这样抄底股市】
巴菲特认为，市场先生是不理智的，所以才会出现股票价格大大背离内在价值的行为。
可是市场先生可以不理智，投资者却不可以不理智，这是对理性投资者的起码要求。
巴菲特在伯克希尔公司1997年年报致股东的一封信中说，投资者不要看到伯克希尔公司当年取得了34.1%的超高报酬率就高呼“胜利万岁”
。
在当时的股市行情下，几乎所有投资者都能通过股市飙升大赚一票，这没有什么好奇怪的。
理智的投资者反而要注意，当市场先生的这种不理智**过去之后，自己将来的地位在哪里？
巴菲特虽然被誉为“股神”
，可是发生在他身上的投资失误仍然非常多。
有一次，他在美国佛罗里达大学演讲时，有人希望他谈一谈投资上的失误，巴菲特笑着说“你有多少时间？”
他的意思是说，我的投资失误太多太多了，你有多少时间听我一一叙述？
不容置疑，几乎所有投资者的失误都是由于不理智造成的；如果多问几个为什么，这些失误原本可以避免，包括巴菲特在内。
不过巴菲特解释说，就他和查理·芒格而言，最大的失误不是做了什么，而是没做什么。
伯克希尔公司有太多的购并机会，可是每当机会来临时却会有些犹豫，所以错过了太多的能够赚取几十亿美元的投资机会。
究其原因在于，巴菲特一贯坚持不投资自己不熟悉的行业，其中最典型的是因为不懂高科技股票而没有投资微软公司，从而丧失了从微软公司股票身上赚大钱的机会。
巴菲特对此毫不后悔，他坦言自己一开始就不懂微软公司的业务，所以无法衡量这家公司的内在价值。
从这一点上看，巴菲特是非常理性的，知道“君子有所为，有所不为。”
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