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§回购股票的本质也是买股票
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Kay Graham——《华盛顿邮报》的总裁具有无比的智慧与勇气，除了拥有极佳的管理才能，将公司内在价值进一步提升外，更大手笔地以便宜价格大量买回公司股份。
在此同时，投资人开始体认到公司特殊的竞争优势，而使得公司股价回升到合理价位。
所以我们经历了三重享受：一来公司本身的价值提升；二来每股所代表的价值因公司实施库藏股又增加；三来随着折价幅度逐渐缩小，股价的表现超越公司价值实际增加。
——沃伦·巴菲特
【巴菲特读年报的关注点】
巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司是否在回购股票。
道理很简单，如果这家公司在回购自己的股票，就可能表明这是一只好股票。
虽然这并不能说绝对，但可以作为一个参考。
巴菲特在伯克希尔公司1985年年报致股东的一封信中说，《华盛顿邮报》公司总裁凯瑟琳·格雷厄姆（Kay Graham）具有非常高超的管理才能，在把公司内在价值得到进一步提升的同时，更是大手笔地通过便宜的价格大量地回购股票。
与此同时，投资者也开始看到该公司具有特殊的竞争优势，所以，股票价格慢慢回升到合理价位。
这样一来，《华盛顿邮报》公司就同时得到了如下三种好处：一是公司本身经营业绩得到改善、内在价值得到提高；二是由于股份回购使得总股数减少了，从而导致每股价值相应增加；三是股价的表现超越了公司实际价值的表现。
巴菲特在这里所提到的《华盛顿邮报》公司及其总裁凯瑟琳·格雷厄姆回购股票一事，实际上最早是巴菲特自己提出来的，只不过这条意见得到对方采纳罢了。
众所周知，巴菲特小时候就做过《华盛顿邮报》的报童，在课余时间投递《华盛顿邮报》而勤工俭学。
再加上家族因素[1]，所以，巴菲特从小就对媒体情有独钟。
他自己曾经说过，如果他不是从事现在这项投资工作，很可能会去当记者，并且一定会成为一名著名记者。
正是因为巴菲特有这种媒体情结，所以当其他人对媒体股票价格缺乏应有的判断力时，巴菲特在这方面却很内行，曾经多次买进卖出媒体类股票。
1971年时，他希望把自己拥有的《纽约人》杂志股票卖掉，并且认为最合适的买主就是《华盛顿邮报》，所以他找到一位朋友，要求他引见凯瑟琳·格雷厄姆。
可是，后者对此根本不感兴趣。
而这时候的《华盛顿邮报》公司在宏观股市暴跌的背景下，已经凸现出诱人的投资价值来。
一般认为，一家经营良好的媒体公司的出售价格应该是该公司年销售额的2.5倍，而1973年《华盛顿邮报》公司的股价已经从每股6.5美元下跌到4美元（摊薄后），于是巴菲特立刻买入1060万美元的股票，占《华盛顿邮报》全部B股的12%。
这表明，巴菲特用每股内在价值四分之一的价格就买到了该股票，这让他欣喜不已。
接下来，《华盛顿邮报》公司股价继续下跌，巴菲特手中买入的这些股票到1974年末时市值只剩下800万美元。
但他凭借这些股票，顺利地在《华盛顿邮报》公司当上了董事，并且负责财务委员会的工作。
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