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泡沫的破灭
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为什么2007年次贷危机爆发的时候，很多人突然还不起贷款了呢？因为在泡沫足够大的时候，只要利率水平稍微提高，就会刺破泡沫，引发负反馈。
从2006年开始，美联储觉得美国经济基本复苏了，市场上通货膨胀水平也比较高，于是开始不断加息，抑制通货膨胀和经济过热。
当利率上涨到一定水平，很大一部分次级贷款人就还不起贷款了。
一方面因为利息上涨以后，每月的还贷压力增加，另一方面紧缩的货币政策，会降低就业率和工资上涨。
这时候的房价其实已经很高了，加息以后，越来越多的次级贷款开始违约。
违约以后，银行还是采用和以前一样的处理方式，收回房子在市场上拍卖。
要知道现在和之前的情况已经有所不同。
连资质和信用最差的人都已获得贷款参与到楼市投机中，因此剩余的楼市购买力早就不足。
本来楼市的购买力就不够，银行又因为大批次级贷款违约把一堆房子拿到市场上拍卖。
这时候的市场自然是供过于求，房价便急转直下。
房价一跌，便开始有人抛售房产，接着更多的人加入抛售大军，房价下跌得更加厉害。
越来越多贷款购买的房子因为违约回到了银行手中。
这等于是MBS和CDO依赖的底层资产，也就是按揭贷款合同，已经出现大面积违约。
现在银行根本拿不到贷款客户按时偿还的钱，手里只有一批卖不出去的房子。
购买MBS的次级客户严重亏损，之后是次优级，最后连风险最小的优级都拿不到本金了。
所以我们看到的结果先是MBS崩盘，紧接着基于MBS的CDO也崩盘了。
不管是放贷款的银行，还是买MBS和CDO的机构和个人，这时候都拿不到钱了。
一连串破产到来：新世纪金融破产、雷曼兄弟破产、贝尔斯登破产、“两房”
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